時 間｜2023年3月7日星期二上午9:30 – 11:30

地 點｜學術會堂604會議室

主講人｜汪洋，英國蘭卡斯特大學管理學院助理教授

題 目｜Actions Speak Louder Than Words: The Valuation of Green Commitment in the Corporate Bond Market

主持人｜王木之，中央财經大學會計學院助理教授

内容摘要｜

The article studies the effects of corporate green bond issuance on the pricing and ownership of conventional bonds in the secondary bond market. The main finding indicates that yield spreads of conventional bonds fall by around 8 basis points after green bonds are issued, and by considerably more when issuers have lower ESG ratings. The positive price reaction is not driven by green bond mispricing or by improvements in credit risk or liquidity. Rather it is consistent the conventional bond market valuing green commitment. This is confirmed by the research result showing that socially responsible investors increase their conventional bond holdings after firms issue green bonds. The analysis highlights the public debt market benefits available to firms prepared to commit to environmental sustainability through green bond issuance.

本研究探讨了公司發行綠色債券對二級債券市場上傳統債券定價和所有權的影響。研究發現，在綠色債券發行之後，傳統債券的信用利差下降了約8個基點。對于ESG評級較低的發行人，下降幅度更大。這種正向價格反應并非由綠色債券的錯誤定價導緻，也不是因為信用風險或流動性改善所導緻。相反，它與傳統債券市場對綠色承諾的估值是一緻的。研究結果表明，社會責任投資者在企業發行綠色債券後增持了傳統債券。本研究展示了通過發行綠色債券緻力于環境可持續發展的公司可享受到公開債務市場的收益。

主講人簡介｜

汪洋博士，現任英國蘭卡斯特大學會計學助理教授。2019年博士畢業于英國倫敦政治經濟學院（LSE）會計專業。主要研究領域包括賣方分析師行為（Sell-side analysts’ behavior）、企業債券市場（Corporate bond market）、ESG披露等。

中央财經大學會計學院

2023年3月5日